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匯率暴跌凸顯日本貨幣政策困境

發布時間：2022/10/23 發布者：點擊次數：33135

日元對美元匯率近日一度跌入150日元兌1美元區間。這是1990年日本泡沫經濟時期后從未有過的光景，也引發日本輿論對該國經濟可能退回30年前的擔憂。與2011年10月創下的75.32日元兌1美元歷史最高點相比，日元匯率剛好“腰斬”。

專家普遍認為，圍繞加息還是繼續保持寬松，日本國內意見對立越來越明顯。目前通脹困境很大程度上歸結于進口物價暴漲，而美聯儲激進加息引發日元大幅走軟是進口物價暴漲的重要推手。

用日本經濟新聞社編委清水功哉的話來說，日本近期被迫對匯市進行干預，是一場美國總統親自下場參戰的“逆貨幣戰爭”，日本明顯處于劣勢，日元貶值壓力不會輕易消失。

日本總務省最新數據顯示，9月份日本核心消費價格指數同比上升3.0%。如果不考慮2014年安倍內閣提高消費稅導致物價短期內上漲的特殊情況，9月份通脹創1991年8月以來的最高水平，令習慣了通縮的日本民眾很不適應。

從年初至今，日元對美元年內已貶值約30%。根據日本央行的數據，資源漲價疊加日元大幅貶值，導致企業物價連續19個月同比大漲，9月企業物價指數同比升幅達9.7%。

一方面，對大多數企業來說，由于缺乏提價話語權，或擔心將成本上升壓力轉移至消費端會造成客戶流失，不得不默默承受，苦不堪言。

另一方面，消費者也被商品普遍漲價困擾。民間機構一項調查說日本漲價商品將達1.8萬余種，僅10月就有6000多種商品價格上調。日本民眾在接受新華社記者街頭采訪時表示“沒有辦法”，只得“盡量在家用餐”。

如何擺脫眼下困境，日本并無良策。當局堅持超寬松貨幣政策日益受到詬病，但加息卻是日本經濟難以承受之重。觀察人士認為，當前日本無法加息，至少有三大“苦衷”。

首先，加息抑制需求。日本經濟復蘇乏力，長期受到需求不足困擾。日本央行行長黑田東彥認為，日本當前面臨的是輸入型通脹，不是央行所期待的需求擴張型通脹，不僅不能刺激消費，反而抑制需求。

其次，加息將對日本財政形成重壓。長期持續的超寬松貨幣政策使政府財政缺乏約束力，不斷大膽借債。如果央行加息1個百分點，政府每年需支付的利息就要增加約10萬億日元。

此外，加息加重企業債務負擔。很多中小企業在新冠疫情下本已生存艱難，加息會使這些企業面臨破產風險。同時，加息會抑制消費需求，令市場面臨萎縮風險，將對企業經營不利。

黑田東彥多次表示，在美聯儲強勢加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭轉日元大幅下滑的趨勢，反而可能危及日本經濟復蘇。

對于超寬松貨幣政策或將在明年有所調整的猜測，日本央行委員安達誠司日前表示，現在上調利率“負面效果很大”，“如果負面影響持續累積，日本再次陷入通縮的可能性會加大”。當下世界經濟風險不容忽視，調整超寬松貨幣政策“為時尚早”。